科技巨头一周内市值洗牌2万亿美元，投资者押注AI赢家

上周，六家大型科技股的市值发生了近2万亿美元的剧烈波动。其中，亚马逊、微软和Alphabet合计增值约1.5万亿美元，而苹果、Meta和特斯拉则出现下跌。

核心要点与资金流向

在财报发布周期间，约有2万亿美元资金流入或流出这六家大型科技股。亚马逊将2026年的资本支出提升至约2200亿美元，但其股价依然上涨。杰富瑞（Jefferies）预计，未来12个月内大型科技公司在人工智能领域的支出将接近8000亿美元。

投资者在本季已发布财报的六家大型科技公司之间调动了约2万亿美元资金。这种分化的关键在于一项测试：是否有证据证明客户已经为正在建设的人工智能能力付费。微软在一周内市值增加了超过6000亿美元。亚马逊和Alphabet的市值各自增加了超过4000亿美元。

由于零部件短缺导致其业绩指引不明朗，苹果市值损失超过3500亿美元。Meta在周四下跌8%，尽管其营收同比增长28%至608亿美元，但投资者对其基础设施建设的回报仍存疑虑。特斯拉市值缩水约70亿美元，原因是其自由现金流为负，且预测在自动驾驶、制造和人工智能基础设施方面的支出将大幅增加。

杰富瑞银行家杰森·格林伯格（Jason Greenberg）周五表示，大型科技公司在人工智能领域的支出正趋向于在未来12个月内达到近8000亿美元。他表示，采用率已不再是瓶颈。未解的问题在于，这种需求能否随着时间推移产生足够的利润，以证明如此大规模建设的合理性。云收入成为了衡量这一问题的记分牌。

亚马逊网络服务（AWS）同比增长36.7%，创下18个季度以来的最快增速；已签署但尚未计费的云合同积压金额从上一季度的3640亿美元增至4960亿美元。微软在Azure业务上展现出类似的强劲势头，其增速加快至43%，股价在单个交易日内飙升近4500亿美元，创下任何公司单日最大涨幅纪录。

亚马逊将2026年的资本支出计划从2000亿美元上调至约2200亿美元，其股价在当周收盘时仍上涨近17%。Meta提高了自身支出范围的下限，但未提及外部客户，其季度自由现金流从去年同期的85.5亿美元降至7.84亿美元。蒂姆·库克警告称，内存短缺使苹果选择寥寥，其股价在周五下跌近10%。

这一模式早在7月初就已形成，当时Alphabet将2026年的资本支出指引设定在1950亿至2050亿美元之间，引发抛售潮并拖累其他超大规模云服务商股价下跌。自春季以来，预测数字稳步攀升，当时四大支出大户的年度总额约为6500亿美元，目前多家华尔街机构预计行业资本支出将在2027年突破1万亿美元。